在众多的证券分析流派中，威科夫操盘法并不算是一种很主流或者说很有名气的方法，但这种方法受到国内一些顶尖操盘手的关注，因此也引起了笔者的注意。威科夫操盘法本身也属于技术分析的一个流派。这些年，随年纪的增长，笔者的交易重心从年轻时的技术分析为主、基本面分析为辅已经转变成了以基本面分析为主、技术分析为辅的阶段。

  最近笔者研读了一些这方面的著作，了解到威科夫操盘法的创始者理查德·D·威科夫是20世纪初股票市场的技术分析的先驱，被认为是技术分析领域的几大巨头之一。在国内，或许道氏理论、艾略特的波浪理论、江恩理论更加广闻人知，但事实上，威科夫对量价关系的研究有着独到和深刻的见解。

  威科夫操盘法认为，市场是存在主力的，管这种主力资金叫composite man(CM)，翻译过来叫综合人。主力究竟是什么？在国内证券市场中，很多人认为主力就是庄家。而在日益规范的证券市场中，庄家时代已经远去。其实，笔者的理解，所谓的主力，并不是某一个人或者某一群人。它其实代表了当下的市场环境中，观点和方向比较一致、采取的交易动作也比较一致，并且这种观点和方向以及交易动作代表了市场的主流想法，这是所谓的主力。

  第一，科夫操盘法是将股票当作一种特殊的商品，而商品的价格受到供求关系的影响。供给和需求是经济活动中的重要概念。供过于求，价格下降；供不应求，价格持续上涨。无论是股票、期货，还是外汇市场，有一个基础原理就是供求关系的不平衡产生趋势。供求平衡的时候，基本处于震荡。因此，对于趋势的理解，威科夫操盘法有他的独到之处。在观察市场的时候，要不断衡量供求关系的变化。科夫操盘法通过对图表的量价关系或者盘口语言解读，观察供求关系的变化，从而预测下一阶段的走势。我们在图表当中所看到的一些表象，比如支撑、阻力、量价波动等，都是由供求关系的不平衡所产生的。普通的投资者只看重技术指标和几何图形的表象，缺乏准确衡量在某一价位区间或者某一个时间段内供求关系状态的能力，因此造成了对行情的误判。例如，在顶部初期，供求关系的变化显示出供应慢慢的开始大于需求，对于价格趋势来说是一个危险的信号。但是盘面可能仍然表现持续向上，技术指标继续给出买入信号，让人们相信市场仍会持续上涨。解决这些误判的根本方法是利用供求关系来分析市场强弱。

  第二，威科夫操盘法重视通过因果关系来判断趋势的反转。威科夫操盘法认为，任何主要趋势在反转之前都需要一个过程。比如牛市到来之前的吸筹过程，熊市到来之前的派发过程。没这个过程，接下来形成的趋势就不会持久。散户喜欢抄底，在熊市中的第一个反弹就买入，结果往往被套或被震仓割肉出局。其失败的原因就是没有等到吸筹过程结束。这样的一个过程就是因，后面的趋势就是果。熟练使用因果关系，能够尽可能的防止盲目抄底，并在趋势起飞之前的最低风险位置进入市场。市场要保持一种趋势，一定要遵循现有的秩序。只要这种秩序不被打破，趋势就继续存在，投资者就能够继续持仓。

  第三，威科夫操盘法通过一系列分析努力和结果的关系来判断走势也许会出现停止行为。努力指的是成交量，结果指的是价格的变动幅度。我们平时常说的一句话，付出总有回报。但现实中，很多付出未必会有回报。人生如此，操盘亦是如此。当价格达到支撑或阻力的位置，怎么判断支撑或阻力的有效性？当我们正真看到，成交量突然放大，但价格波动范围却很小的时候，这就是努力没有产生相应的结果的信号。努力和结果在实盘操作中很实用，能够在一定程度上帮助我们预估后市的方向。

  以上三点是威科夫操盘法的核心思想，围绕这三大核心思想，会有一系列具体的技术方法。投资的人能参阅有关书籍慢慢学习。在这里，笔者仅以近期上证指数走势为例，介绍威科夫操盘法众多细节方法中的一例——冰线。

  所谓冰线，是指上涨的趋势中的一道重要的防线。冰线上曾经堆积了大量的买单，因为突破而被套牢，说明彼时供应大于需求，突破冰线后价格下跌幅度会比较大。那么，怎么来识别冰线呢？一般确立冰线的位置是在新高前的反弹波段的低点，或者下降趋势中回调前的反弹低点。

  我们以近期上证指数的走势来看，前期上证指数在跌至3053点后产生了一波反弹行情。这也是当时政策底引发的反弹。但此后，多空双方激烈的激战后，最终跌破该位置。该位置构成了所谓的“冰线”，表明在该位置处供应力量大于需求。跌破冰线后，市场快速下跌。近期，市场出现了反弹行情，并运行到了“冰线”位置。随着触及冰线，成交量有所放大，但价格却呈现窄幅波动走势，表明“努力并未产生结果”。同时，结合威科夫操盘法中所说的因果关系理论，反弹不会一蹴而就，大盘在近期的位置仍会呈现出反复的震荡。

  笔者认为，威科夫操盘法是有它的实用价值的。但它有两点不足：第一，股票不同于商品，商品的价值基本是确定的，但股票的价值随公司的变化会发生明显的变化；第二，它关心供求，但不关心供求背后的决定因素。所以，威科夫操盘法并不能触及到投资的灵魂深处。但这并不妨碍我们学习和理解这种方法并应用于实践。话说回来，又有几个人能够真正触及投资的灵魂呢？

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