原标题：【热点】营收与净利高速爬坡！Smurfit Kappa的垂直整合商业模式让全球瓦楞包装业惊呼

  当你的供大于求，当你资源供给很丰富，当互联网带来的技术创新给整个的交易沟通所带来的成本的极大的降低，我们觉得未来基于垂直整合的商业模式会带来更大的价值。

  最近，全球纸基包装巨头Smurfit Kappa的垂直整合商业模式受到观察人士的关注，其成长性和当前的潜在压力在行业中具有一定的参考意义。

  Smurfit Kappa集团每年生产550万吨硬纸板，业务遍及21个国家。硬纸板被用来制作波纹纸板或纸箱。自1983年以来，Smurfit Kappa和帕克共同合作了25个大型废污水处理项目。其中绝大多数是使用厌氧技术对污水进行处理。

  行业观察的人说，最近英国Mondi集团因受俄乌冲突影响，业绩大大回落，据预测，英国经济明年将放缓至停滞状态，因为它比任何其他主要经济体更容易受到乌克兰冲突的影响。根据发达国家智库经济合作与发展组织的预测，英国的经济在2022年将增长3.6%，然后在2023年出现零增长，同时预计今年的平均通货膨胀率为8.8%，2023年仅略微下降到7.4%。这给予了富时指数重量级企业Smurfit Kappa更广阔的市场空间。在当前波动的市场环境下，SKG之所以能平稳向前，在于其垂直整合商业模式具有更强的韧性。

  SKG垂直整合的商业模式，涉及制作的完整过程的多个阶段，从种植树木、造纸、纸板箱加工到回收旧产品全产业链。

  与2020年相比，2021年SKG回收纤维的成本增加了4.4亿欧元，而能源成本则增加了2.35亿欧元。然而，其包装板块已被证明具有成长的弹性。2021年，其营业额增长了18%，税前利润增长了22%。另外通过提升产品价格来应对销售成本飙升方面，增长了24% 。

  在5月初发布的交易信息中，Smurfit表示，第一季度出现了“一些重大的运营挑战”。他表示，几乎所有的投入成本都急剧上升，俄乌冲突让本已紧张的市场和混乱的供应链变得更糟糕。

  然而，分析家们认为，2022年包装领域仍然有很大的乐观空间。在2022年1-3月，SKG的包装收入和Ebitda均增长了三分之一，集团的Ebitda 利润率稳定在17%。过去一年包装价格持续上涨“远远抵消”了投入成本的增长，并预计调整后的盈利将在艰难的2021年之后开始反弹。

  当前，包装的需求能否保持当前的增长态势有待商榷。在2020年3月至2021年8月期间，在线购物剧增催生了强劲的纸板箱需求，SKG享受了极好的红利期，其销售额可谓蒸蒸日上，股价增长超过一倍。但2021年8月起，电子商务热潮已出现减弱的迹象。2022年3月，英国互联网销售额占零售总额的比例仅为26%，而2021年1月，该项比例为38%。

  SKG在全球36个国家拥有350多个生产基地。虽然其大部分收益来自欧洲，但大约1/4的利润来自美洲。目前，美洲的纸盒销售增长强劲，增幅为6%，利润率高达19.5%。

  该集团和广泛的纸包装行业一直在宣传产品的生态与可持续性。一英国政府新近推出了一项新税，征税对象为少于30%再生塑料的塑料包装。这不仅对塑料的制造方式产生非常明显影响，也可能将推动一些企业采用纸制品来替代塑料。

  SKG去年秋季发行了价值10亿欧元的绿色债券。虽然其净借款数字听起来很高，为28.9亿欧元，但其净债务与现金利润之比仍处于1.7倍的目标范围内。

  尽管该公司的增长前景强劲，但对纸板箱的需求似乎不太可能像2021年那样迅速增加。波纹纸箱的需求在2022年前三个月增长了3.6%，而 2021年同期增长了8%。

  一个企业的商业模式包括：用户模式、产品模式、推广模式和盈利模式。商业模式的好坏直接决定了未来企业的成长能力和盈利能力。

  市场是一把双刃剑，有风险也有风口，站在风口浪险上，能不能撑到最后一刻，就看企业的造化了！大家有什么想法，欢迎留下评论～